至少可以看五年上漲的行業(yè)：銅
發(fā)布時(shí)間：2025年8月25日 |
文章來(lái)源：東財(cái)投研 |
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訪問(wèn)原文
銅被稱為 “銅博士”（Dr. Copper），源于它在全球經(jīng)濟(jì)和工業(yè)活動(dòng)中扮演的“預(yù)言家”角色。
這一昵稱體現(xiàn)了銅價(jià)變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)健康程度的敏銳預(yù)測(cè)能力。
原因是銅具備廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景：
銅是電力、建筑、制造業(yè)、新能源（電動(dòng)汽車、光伏）、電子設(shè)備等核心領(lǐng)域的關(guān)鍵原材料。其需求直接反映：
– 工業(yè)生產(chǎn)活躍度（如工廠開工率）
– 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模（電網(wǎng)、房地產(chǎn)）
– 消費(fèi)電子需求（手機(jī)、電腦）
– 綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)度（每輛電動(dòng)車用銅量是燃油車的4倍）
– 經(jīng)濟(jì)晴雨表：當(dāng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)，工業(yè)活動(dòng)增加，銅需求上升推高價(jià)格；經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，需求萎縮導(dǎo)致銅價(jià)下跌。
如果我們合并用途去看，銅70%被用作了導(dǎo)電材料。
比如電網(wǎng)、電機(jī)（新能源車）這些。
隨著全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，用電量持續(xù)上升，銅的需求量也就會(huì)持續(xù)提升。
因?yàn)?，電就是我們這個(gè)社會(huì)的能源最直接使用形態(tài)。
以上是銅商品屬性的集中體現(xiàn)，作為一種應(yīng)用廣泛的金屬材料，銅與千行百業(yè)密切相關(guān)。
也就是說(shuō)，當(dāng)我們判定某個(gè)商品需求曲線是向上的時(shí)候，就要格外關(guān)注供給側(cè)。
如果供給側(cè)彈性不大，這很可能具備大的投資機(jī)會(huì)。
當(dāng)商品價(jià)格因需求增長(zhǎng)上漲，而商品的供給數(shù)量增長(zhǎng)很小。
就是當(dāng)更多人去追逐該商品時(shí)，無(wú)論價(jià)格提高多少，短期內(nèi)，就是沒(méi)有新的更多商品能生產(chǎn)出來(lái)。
那價(jià)格就只能大幅上漲，直到有人愿意把自己手上的存貨拿出來(lái)賣掉。
銅作為一種資源品，要經(jīng)過(guò)”勘探-可研-開發(fā)”這個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。
從找到礦，然后再開發(fā)需要17年的時(shí)間。
也就是說(shuō)，只要短期需求上漲，在無(wú)礦可開的情況下，供給量就是確定的。
在銅的領(lǐng)域，我們具備足夠的數(shù)據(jù)去刻畫這個(gè)剛性。
上圖的左半部分，從1990年以來(lái)，每年找礦的數(shù)量。
從2009年開始，每年找到大礦的數(shù)量斷崖式下降。
從1990到2019年，全球共找到銅礦224個(gè)，其中，2009-2019這10年共發(fā)現(xiàn)了16個(gè)，占比不到10%。
如果按照17年的投產(chǎn)時(shí)間去算，2008年是最后一個(gè)找礦大年，彼時(shí)的新礦今年也應(yīng)該投產(chǎn)了。
未來(lái)，可以預(yù)期沒(méi)有什么大礦的投產(chǎn)，供給側(cè)沒(méi)什么大的增量。
眼尖的投資者，可能會(huì)問(wèn)，老礦能不能煥發(fā)第二春？
看上圖又部，新礦的品位下降的很多，老礦隨著開采，只會(huì)越來(lái)越貧瘠。
以上，從新礦投產(chǎn)肉眼可見未來(lái)10年都是低增長(zhǎng)。
具體數(shù)據(jù)的話：2025-2027三年增速分別為2%、3%、1%。
3美聯(lián)儲(chǔ)降息的看漲期權(quán)
金屬與信用貨幣之間，拉長(zhǎng)周期看，本來(lái)就是相互替代的。
當(dāng)公眾認(rèn)為法幣貶值時(shí)，最先想到的就是把貨幣換成貴金屬、銅等全球流通的商品。
美元的強(qiáng)弱，也決定了銅價(jià)的走勢(shì)。
自懂王上臺(tái)后，美元已經(jīng)一蹶不振了。
以伊12日互毆戛然而止，反應(yīng)的是美國(guó)的衰落無(wú)可挽回
2、美聯(lián)儲(chǔ)降息看漲期權(quán)
目前銅本身供給就具備剛性，需求持續(xù)增長(zhǎng)。
美聯(lián)儲(chǔ)也必然要降息，因?yàn)槊绹?guó)每年2萬(wàn)億美元的赤字需要增發(fā)國(guó)債融資。
“三高”的漂亮國(guó)還能“繁榮”多久，而其跌落對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的影響將如何
為了降低財(cái)政負(fù)擔(dān)，川普必須要讓美聯(lián)儲(chǔ)降息。
就會(huì)有更多的資金沖進(jìn)來(lái)布局銅這種商品。
如果投機(jī)需求出來(lái)，類似于這兩年的金，這個(gè)投機(jī)需求就是邊際增量，會(huì)把銅價(jià)推升很高。
本文，我們側(cè)重從供給側(cè)分析了銅的剛性，需求側(cè)處于穩(wěn)定增長(zhǎng)的階段（全球GDP強(qiáng)相關(guān)），判斷銅未來(lái)可見區(qū)間內(nèi)，都具備持有價(jià)值。
大家可以自己去找找國(guó)內(nèi)銅的巨頭都有哪些。
找個(gè)舒服的時(shí)機(jī)上車，不是穩(wěn)穩(wěn)的幸福么？
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