導(dǎo)讀：融資貿(mào)易或者說貿(mào)易融資，其“貿(mào)易”的目的不是為了獲得購銷差價(jià)，而是為了融資或套利收益，表面上具備了“貿(mào)易”的形式，也是合法的商品流通，但并非傳統(tǒng)意義上的貿(mào)易。

汪先生是浙江某外貿(mào)公司的負(fù)責(zé)人，他最近遇到了件怪事：一位經(jīng)營服裝加工生意的朋友向他打聽起了進(jìn)口電解銅的情況，并希望汪先生能幫忙聯(lián)系一家能開出信用證的大型外貿(mào)企業(yè)?！耙活^霧水”的汪先生不禁疑惑：“難道他們要用銅做服裝？”經(jīng)過再三詢問，那位朋友終于向汪先生說出了個(gè)中緣由。原來，那位朋友的企業(yè)最近在資金上遇到了一些困難，偶然的一個(gè)機(jī)會(huì)別人告訴了他一個(gè)“新”的融資辦法，那就是利用信用證進(jìn)行套現(xiàn)。這一下子讓他看到了解決企業(yè)短期資金問題的希望。

手法：各有不同

經(jīng)過朋友的解釋，很快汪先生就明白了信用證套現(xiàn)的方法?！捌鋵?shí)這在業(yè)內(nèi)也不是什么新鮮的事情，就是沒想到他們也會(huì)用這種方法來融資，通常是有這類商品進(jìn)口權(quán)的企業(yè)做這個(gè)比較多。”汪先生告訴記者，他那位朋友所說的融資辦法就是找一家有相關(guān)商品進(jìn)口資質(zhì)、且可以開出信用證的企業(yè)，利用這家公司的信用證，只需要向銀行交10%~20%的保證金就可以從國外進(jìn)口電解銅?！耙话銇碚f一個(gè)月左右貨就可以運(yùn)到國內(nèi)的港口，由于信用證的承兌日需要90天左右，也就是說只要他們能在國內(nèi)市場上迅速賣掉這批貨，由此獲得的資金在將近兩個(gè)月內(nèi)可自由使用。這樣就相當(dāng)于給他們企業(yè)做了一筆短期貸款。”而汪先生的這位朋友也已初步聯(lián)系了幾家以電解銅為原料的企業(yè)，基本可以保證他能盡快地把資金套取出來。這樣看，這個(gè)計(jì)劃似乎“天衣無縫”。

而在北京，某外貿(mào)公司的張先生也向記者介紹了他所了解到的信用證套現(xiàn)情況。他告訴記者，除了從產(chǎn)地進(jìn)貨的貿(mào)易方式，還有部分企業(yè)是通過期貨市場來進(jìn)行交易的。比如，貿(mào)易商在倫敦金屬交易所用混合訂單買一批銅，同一時(shí)間在上海期貨交易所做套期保值，鎖定銅的差價(jià)，這樣就可以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。通常都是一個(gè)月之內(nèi)貿(mào)易商在國內(nèi)拿到銅的現(xiàn)貨。由于銅的現(xiàn)貨和期貨是高速流動(dòng)性的市場，他可以迅速把銅拋售出去，回收貨款?！白罱鼛讉€(gè)月銅的價(jià)格幾乎一直出于下行期，通過這種方式能在一定程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

套現(xiàn)：源于“從緊”

記者采訪中了解到，其實(shí)這種做法以前就有一些公司在操作。一位熟悉此事的人士表示，在資本市場行情好的時(shí)候，一些公司利用這個(gè)辦法套出資金進(jìn)行投資，而在民間借貸的利率高時(shí)，也有部分這類資金流向了民間借貸，以獲取高額回報(bào)?！爸白鲞@個(gè)的公司還很少，但是最近一段時(shí)間不斷有企業(yè)加入到這個(gè)‘隊(duì)伍’里。也有一些資金問題突出的房地產(chǎn)企業(yè)通過種種方法進(jìn)入其中?！?/p>

另有一位銀行業(yè)內(nèi)人士告訴記者，據(jù)他的了解，東部某省的一家商業(yè)銀行2008年上半年信用證的發(fā)生額同比增加了三成。某些二級(jí)分行到8月底開具信用證的數(shù)額甚至同比增長了50%以上。因此他認(rèn)為，雖然也有一些其他因素，但這其中利用信用證套現(xiàn)的情況肯定占了相當(dāng)一部分。而且不止是東部地區(qū)，全國的其他地區(qū)也都存在這個(gè)現(xiàn)象。

“我認(rèn)為這主要還是由于一些企業(yè)資金緊張導(dǎo)致的。”某大型商業(yè)銀行浙江分行國際業(yè)務(wù)部張先生的看法也從某種角度上印證了上述人士的分析。他告訴記者，在當(dāng)?shù)?，民間融資的成本有時(shí)高達(dá)20%~30%，而企業(yè)通過信用證進(jìn)行貿(mào)易套現(xiàn)，其成本最多也就大約在10%左右，這也就導(dǎo)致了少數(shù)企業(yè)打起了信用證的主意。

而江蘇一位熟悉銀行業(yè)務(wù)的企業(yè)主則表示，對(duì)銀行來說，國際信用證作為表外業(yè)務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，同時(shí)銀行也能從中獲得一些收益，因此在一定程度上，銀行也有促進(jìn)這種行為“流行”的嫌疑。

風(fēng)險(xiǎn)：逐漸顯現(xiàn)

隨著全球大宗商品價(jià)格進(jìn)入下調(diào)通道，信用證套現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)。尤其是適合套現(xiàn)的銅、鋅、PTA等幾個(gè)品種出現(xiàn)價(jià)格回調(diào)、國內(nèi)外價(jià)格倒掛等情況后，少數(shù)企業(yè)仍然堅(jiān)持進(jìn)口這些商品進(jìn)行套現(xiàn)，這也越來越引起各方的關(guān)注。

以鋅為例，從實(shí)達(dá)期貨發(fā)布的相關(guān)研究報(bào)告看，截至9月23日，今年絕大多數(shù)時(shí)間鋅的進(jìn)口盈虧都為負(fù)值。也就是說，如果從國外進(jìn)口鋅然后在國內(nèi)出售，這其中絕大多數(shù)都會(huì)每噸虧損數(shù)百乃至上千元。同樣，銅和PTA的價(jià)格近期也在持續(xù)下跌，企業(yè)已經(jīng)很難通過這種進(jìn)口貿(mào)易賺到差價(jià)。但是，即便是在這種行情之下，還有一些企業(yè)在不斷進(jìn)口銅、鋅、PTA等商品，并虧本在國內(nèi)出售。“他們?yōu)榈木褪翘赚F(xiàn)獲得資金，虧本對(duì)他們來說只是提高了融資的成本?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士向記者表示了他的擔(dān)憂。他認(rèn)為，這些信用證套現(xiàn)行為作為融資手段，其融資成本已經(jīng)越來越高，而無論這些資金是被用于民間借貸，資本市場投資，還是企業(yè)自身資金周轉(zhuǎn)，它的風(fēng)險(xiǎn)也都在變得越來越大。

同時(shí)，該人士還向記者透露，在業(yè)內(nèi)，大型貿(mào)易商利用銀行開具的信用證給中小企業(yè)代理進(jìn)口貨物的情況非常普遍。如果一家大型外貿(mào)公司代理的貨物過多，導(dǎo)致資金鏈斷裂，后果也將會(huì)非常嚴(yán)重。

銀行：防控風(fēng)險(xiǎn)

面對(duì)信用證套現(xiàn)行為所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，銀行也顯得頗為無奈?！靶庞米C套現(xiàn)這種情況總體來說還是很少的，而且這種業(yè)務(wù)往往混在正常的信用證業(yè)務(wù)中，銀行也很難控制。有些企業(yè)確實(shí)需要進(jìn)口相關(guān)商品作為生產(chǎn)原料，就算他存在一定的套現(xiàn)行為也不會(huì)承認(rèn)，所以銀行也很難區(qū)分他進(jìn)口的貨物到底是用于生產(chǎn)還是用于套現(xiàn)。而且企業(yè)也很有可能是趁著價(jià)格合適借機(jī)儲(chǔ)備一點(diǎn)原料?！蹦成虡I(yè)銀行浙江分行的張先生告訴記者，他們近期也注意到了相關(guān)的情況，尤其是紹興、寧波、溫州等地的相關(guān)企業(yè)利用進(jìn)口電解銅等進(jìn)行信用證套現(xiàn)的行為更是引起了相關(guān)部門的重視，也已經(jīng)采取了一定風(fēng)險(xiǎn)防范措施。“我們現(xiàn)在也在加強(qiáng)對(duì)一些企業(yè)的進(jìn)一步了解，包括他們的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況等，并通過估算來了解他們生產(chǎn)原料的真實(shí)需求量，假如他們要進(jìn)口的貨量超過一般生產(chǎn)需求太多，那我們也會(huì)有一定的限制。”他說。

而浙江紹興的一位銀行業(yè)人士則認(rèn)為，近期一些企業(yè)通過信用證進(jìn)口原料數(shù)額的增加也并不都是為了套現(xiàn)?！拔覀冞@里一些銅加工企業(yè)原本是從國內(nèi)購買電解銅的，但是最近可能在資金上也遇到了一定的困難，因此他們就通過信用證從國外進(jìn)口原料。從授信的難易程度上說，信用證這種貿(mào)易項(xiàng)下的融資授信要比常規(guī)授信來得容易，授信的金額也相對(duì)較大。而信用證本來就有一個(gè)融資的功能，所以他們也算是合理利用了這個(gè)融資功能。關(guān)鍵還是要看企業(yè)的狀況，如果企業(yè)經(jīng)營狀況好，那么適當(dāng)?shù)淖鰩坠P信用證套現(xiàn)的生意也沒什么問題。這些企業(yè)只要不是長期高買低賣，虧本進(jìn)口，這也是一種正常的生意?！彼€表示，當(dāng)?shù)氐你y行也已經(jīng)對(duì)信用證套現(xiàn)行為進(jìn)行了限制。對(duì)一些企業(yè)非生產(chǎn)原料的大量進(jìn)口，銀行很少會(huì)再開信用證了。

農(nóng)行深圳分行國際業(yè)務(wù)部陳朝榮以自身的工作經(jīng)驗(yàn)向記者分析了信用證套現(xiàn)的一些特征?！巴ǔ＠眯庞米C進(jìn)行套現(xiàn)企業(yè)，在銀行用信審查時(shí)提供的信用證條款可能會(huì)有一些非單據(jù)的條款，在信用證里，除了進(jìn)口商和對(duì)方出口商的相關(guān)單據(jù)，可能并沒有部分第三方單據(jù)，比如船運(yùn)單據(jù)等，這些不符合日常貿(mào)易特征的情況，對(duì)銀行來說就是一個(gè)信號(hào)，對(duì)這種有套現(xiàn)嫌疑的情況銀行就需要謹(jǐn)慎對(duì)待?！蓖瑫r(shí)，他認(rèn)為，利用信用證套現(xiàn)也有融資的成本問題，對(duì)一些企業(yè)可以相應(yīng)提高保證金比例，這樣一旦這種融資的成本高于國內(nèi)的借款等融資方式，他們也就會(huì)放棄這種行為了。

據(jù)悉，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和多家商業(yè)銀行等已經(jīng)開始關(guān)注信用證的套現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。廣東某商業(yè)銀行就發(fā)文明確要求盡可能不開立進(jìn)口電解銅的信用證。若必須開立，應(yīng)嚴(yán)格進(jìn)行開證審查了解客戶資金回籠情況。開立的信用證須采取控制貨權(quán)方式，收取不低于30%的保證金，遠(yuǎn)期付款押匯期限不超過1個(gè)月。（中國城鄉(xiāng)金融報(bào)）