導讀：融資貿易或者說貿易融資，其“貿易”的目的不是為了獲得購銷差價，而是為了融資或套利收益，表面上具備了“貿易”的形式，也是合法的商品流通，但并非傳統(tǒng)意義上的貿易。

汪先生是浙江某外貿公司的負責人，他最近遇到了件怪事：一位經營服裝加工生意的朋友向他打聽起了進口電解銅的情況，并希望汪先生能幫忙聯(lián)系一家能開出信用證的大型外貿企業(yè)?！耙活^霧水”的汪先生不禁疑惑：“難道他們要用銅做服裝？”經過再三詢問，那位朋友終于向汪先生說出了個中緣由。原來，那位朋友的企業(yè)最近在資金上遇到了一些困難，偶然的一個機會別人告訴了他一個“新”的融資辦法，那就是利用信用證進行套現(xiàn)。這一下子讓他看到了解決企業(yè)短期資金問題的希望。

手法：各有不同

經過朋友的解釋，很快汪先生就明白了信用證套現(xiàn)的方法?！捌鋵嵾@在業(yè)內也不是什么新鮮的事情，就是沒想到他們也會用這種方法來融資，通常是有這類商品進口權的企業(yè)做這個比較多?！蓖粝壬嬖V記者，他那位朋友所說的融資辦法就是找一家有相關商品進口資質、且可以開出信用證的企業(yè)，利用這家公司的信用證，只需要向銀行交10%~20%的保證金就可以從國外進口電解銅?！耙话銇碚f一個月左右貨就可以運到國內的港口，由于信用證的承兌日需要90天左右，也就是說只要他們能在國內市場上迅速賣掉這批貨，由此獲得的資金在將近兩個月內可自由使用。這樣就相當于給他們企業(yè)做了一筆短期貸款?！倍粝壬倪@位朋友也已初步聯(lián)系了幾家以電解銅為原料的企業(yè)，基本可以保證他能盡快地把資金套取出來。這樣看，這個計劃似乎“天衣無縫”。

而在北京，某外貿公司的張先生也向記者介紹了他所了解到的信用證套現(xiàn)情況。他告訴記者，除了從產地進貨的貿易方式，還有部分企業(yè)是通過期貨市場來進行交易的。比如，貿易商在倫敦金屬交易所用混合訂單買一批銅，同一時間在上海期貨交易所做套期保值，鎖定銅的差價，這樣就可以規(guī)避價格風險。通常都是一個月之內貿易商在國內拿到銅的現(xiàn)貨。由于銅的現(xiàn)貨和期貨是高速流動性的市場，他可以迅速把銅拋售出去，回收貨款?！白罱鼛讉€月銅的價格幾乎一直出于下行期，通過這種方式能在一定程度上規(guī)避風險?！?/p>

套現(xiàn)：源于“從緊”

記者采訪中了解到，其實這種做法以前就有一些公司在操作。一位熟悉此事的人士表示，在資本市場行情好的時候，一些公司利用這個辦法套出資金進行投資，而在民間借貸的利率高時，也有部分這類資金流向了民間借貸，以獲取高額回報?！爸白鲞@個的公司還很少，但是最近一段時間不斷有企業(yè)加入到這個‘隊伍’里。也有一些資金問題突出的房地產企業(yè)通過種種方法進入其中。”

另有一位銀行業(yè)內人士告訴記者，據(jù)他的了解，東部某省的一家商業(yè)銀行2008年上半年信用證的發(fā)生額同比增加了三成。某些二級分行到8月底開具信用證的數(shù)額甚至同比增長了50%以上。因此他認為，雖然也有一些其他因素，但這其中利用信用證套現(xiàn)的情況肯定占了相當一部分。而且不止是東部地區(qū)，全國的其他地區(qū)也都存在這個現(xiàn)象。

“我認為這主要還是由于一些企業(yè)資金緊張導致的?！蹦炒笮蜕虡I(yè)銀行浙江分行國際業(yè)務部張先生的看法也從某種角度上印證了上述人士的分析。他告訴記者，在當?shù)?，民間融資的成本有時高達20%~30%，而企業(yè)通過信用證進行貿易套現(xiàn)，其成本最多也就大約在10%左右，這也就導致了少數(shù)企業(yè)打起了信用證的主意。

而江蘇一位熟悉銀行業(yè)務的企業(yè)主則表示，對銀行來說，國際信用證作為表外業(yè)務，其風險相對較小，同時銀行也能從中獲得一些收益，因此在一定程度上，銀行也有促進這種行為“流行”的嫌疑。

風險：逐漸顯現(xiàn)

隨著全球大宗商品價格進入下調通道，信用證套現(xiàn)的風險逐漸顯現(xiàn)。尤其是適合套現(xiàn)的銅、鋅、PTA等幾個品種出現(xiàn)價格回調、國內外價格倒掛等情況后，少數(shù)企業(yè)仍然堅持進口這些商品進行套現(xiàn)，這也越來越引起各方的關注。

以鋅為例，從實達期貨發(fā)布的相關研究報告看，截至9月23日，今年絕大多數(shù)時間鋅的進口盈虧都為負值。也就是說，如果從國外進口鋅然后在國內出售，這其中絕大多數(shù)都會每噸虧損數(shù)百乃至上千元。同樣，銅和PTA的價格近期也在持續(xù)下跌，企業(yè)已經很難通過這種進口貿易賺到差價。但是，即便是在這種行情之下，還有一些企業(yè)在不斷進口銅、鋅、PTA等商品，并虧本在國內出售?！八麄?yōu)榈木褪翘赚F(xiàn)獲得資金，虧本對他們來說只是提高了融資的成本?！币晃粯I(yè)內人士向記者表示了他的擔憂。他認為，這些信用證套現(xiàn)行為作為融資手段，其融資成本已經越來越高，而無論這些資金是被用于民間借貸，資本市場投資，還是企業(yè)自身資金周轉，它的風險也都在變得越來越大。

同時，該人士還向記者透露，在業(yè)內，大型貿易商利用銀行開具的信用證給中小企業(yè)代理進口貨物的情況非常普遍。如果一家大型外貿公司代理的貨物過多，導致資金鏈斷裂，后果也將會非常嚴重。

銀行：防控風險

面對信用證套現(xiàn)行為所帶來的風險，銀行也顯得頗為無奈?！靶庞米C套現(xiàn)這種情況總體來說還是很少的，而且這種業(yè)務往往混在正常的信用證業(yè)務中，銀行也很難控制。有些企業(yè)確實需要進口相關商品作為生產原料，就算他存在一定的套現(xiàn)行為也不會承認，所以銀行也很難區(qū)分他進口的貨物到底是用于生產還是用于套現(xiàn)。而且企業(yè)也很有可能是趁著價格合適借機儲備一點原料?！蹦成虡I(yè)銀行浙江分行的張先生告訴記者，他們近期也注意到了相關的情況，尤其是紹興、寧波、溫州等地的相關企業(yè)利用進口電解銅等進行信用證套現(xiàn)的行為更是引起了相關部門的重視，也已經采取了一定風險防范措施。“我們現(xiàn)在也在加強對一些企業(yè)的進一步了解，包括他們的經營狀況、財務狀況等，并通過估算來了解他們生產原料的真實需求量，假如他們要進口的貨量超過一般生產需求太多，那我們也會有一定的限制?！彼f。

而浙江紹興的一位銀行業(yè)人士則認為，近期一些企業(yè)通過信用證進口原料數(shù)額的增加也并不都是為了套現(xiàn)?！拔覀冞@里一些銅加工企業(yè)原本是從國內購買電解銅的，但是最近可能在資金上也遇到了一定的困難，因此他們就通過信用證從國外進口原料。從授信的難易程度上說，信用證這種貿易項下的融資授信要比常規(guī)授信來得容易，授信的金額也相對較大。而信用證本來就有一個融資的功能，所以他們也算是合理利用了這個融資功能。關鍵還是要看企業(yè)的狀況，如果企業(yè)經營狀況好，那么適當?shù)淖鰩坠P信用證套現(xiàn)的生意也沒什么問題。這些企業(yè)只要不是長期高買低賣，虧本進口，這也是一種正常的生意?！彼€表示，當?shù)氐你y行也已經對信用證套現(xiàn)行為進行了限制。對一些企業(yè)非生產原料的大量進口，銀行很少會再開信用證了。

農行深圳分行國際業(yè)務部陳朝榮以自身的工作經驗向記者分析了信用證套現(xiàn)的一些特征。“通常利用信用證進行套現(xiàn)企業(yè)，在銀行用信審查時提供的信用證條款可能會有一些非單據(jù)的條款，在信用證里，除了進口商和對方出口商的相關單據(jù)，可能并沒有部分第三方單據(jù)，比如船運單據(jù)等，這些不符合日常貿易特征的情況，對銀行來說就是一個信號，對這種有套現(xiàn)嫌疑的情況銀行就需要謹慎對待。”同時，他認為，利用信用證套現(xiàn)也有融資的成本問題，對一些企業(yè)可以相應提高保證金比例，這樣一旦這種融資的成本高于國內的借款等融資方式，他們也就會放棄這種行為了。

據(jù)悉，監(jiān)管機構和多家商業(yè)銀行等已經開始關注信用證的套現(xiàn)風險。廣東某商業(yè)銀行就發(fā)文明確要求盡可能不開立進口電解銅的信用證。若必須開立，應嚴格進行開證審查了解客戶資金回籠情況。開立的信用證須采取控制貨權方式，收取不低于30%的保證金，遠期付款押匯期限不超過1個月。（中國城鄉(xiāng)金融報）